En los últimos años, el sector farmacéutico ha vivido tiempos gloriosos en materia de fusiones y adquisiciones, con operaciones multimillonarias enfocadas en áreas como la oncología, las enfermedades raras y los trastornos inmunológicos. Sin embargo, en 2024 la actividad comenzó a ralentizarse notablemente. Diversos documentos recogieron que las causas de esta bajada se encontraban en las condiciones financieras adversas, como el aumento de las tasas de interés, que dificultaron el acceso a capital para muchas compañías y limitaron su capacidad para crecer y atraer inversiones.
David Cantarero, catedrático de la Universidad de Cantabria e investigador principal del Grupo de Investigación en Economía de la Salud del Instituto de Investigación Sanitaria Valdecilla (IDIVAL), ha explicado en numerosas ocasiones a El GlobalFarma que esta situación ha llevado a las grandes compañías a cambiar su estrategia. “En un entorno económico incierto, las compañías prefieren adquisiciones específicas que generen un retorno inmediato, en lugar de grandes inversiones a largo plazo”, asegura el experto. Según él, esta es la razón por la que muchas compañías optan ahora por acuerdos más pequeños y de menor riesgo, o bien por colaboraciones estratégicas que permitan compartir gastos y riesgos sin necesidad de grandes compras.
A pesar de este freno, los datos del segundo trimestre de 2025 indican que la actividad de fusiones y adquisiciones empieza a recuperarse. Aunque el número de operaciones se mantiene estable, el valor de las mismas ha aumentado significativamente, con seis acuerdos que superan los mil millones de euros, triplicando el volumen económico del trimestre anterior. Esto demuestra que, poco a poco, la confianza vuelve y las compañías están dispuestas a asumir compromisos más grandes.
Este cambio refleja una apuesta más selectiva y estratégica, enfocada en nichos terapéuticos con alto potencial de innovación y retorno, como las enfermedades raras y la oncología. Cantarero destaca también que “el interés se centra en áreas donde las inversiones son menores pero el impacto puede ser significativo, como las enfermedades raras, y que para impulsar adquisiciones mayores es necesario promover incentivos fiscales y políticas que faciliten la inversión a largo plazo”.
No obstante, la financiación para startups sigue siendo limitada y las salidas a bolsa permanecen "anémicas", lo que obliga a las pequeñas empresas a buscar alternativas como colaboraciones o acuerdos de licencia. Sin embargo, algunas operaciones muestran que el capital sigue interesado en proyectos sólidos y diferenciados.
En definitiva, el sector farmacéutico está atravesando un momento de transición. Los retos regulatorios y financieros siguen presentes, pero la recuperación en las fusiones y adquisiciones indica que la industria sigue siendo un motor de innovación y crecimiento. Como concluye Cantarero, “fomentar fondos de inversión o asociaciones público-privadas que apoyen la I+D en áreas de alta necesidad médica es clave para que estas compañías pequeñas crezcan y atraigan fusiones mayores”. Las compañías que mejor sepan adaptarse a este nuevo contexto serán las que lideren el camino en los próximos meses.
