En medio de un entorno marcado por la incertidumbre económica, el sector farmacéutico sigue demostrando su capacidad para adaptarse y avanzar. Según los últimos datos recopilados por la consultora Evaluate Pharma, el segundo trimestre del año mantuvo el pulso de una industria que, "sin regresar aún a los niveles prepandemia en términos de transacciones, comienza a mostrar signos de una recuperación estructurada y estratégica".
En este sentido, el documento muestra que la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) fue una de las áreas más destacados del segundo trimestre. Aunque el número de operaciones apenas varió —32 frente a las 30 del primer trimestre—, "el tono de los acuerdos refleja una confianza renovada por parte de los grandes actores del sector". Seis de estas operaciones alcanzaron un valor inicial igual o superior a los 1.000 millones de euros, triplicando las cifras del primer trimestre y apuntando a una mayor disposición de los compradores a asumir compromisos significativos desde el inicio.
Entre las operaciones más destacadas figura la adquisición de Blueprint Medicines por parte de Sanofi, valorada en 8.740 millones de euros, con 8.370 millones en efectivo más hasta 370 millones en pagos contingentes. La compañía francesa refuerza así su posicionamiento en enfermedades raras, adquiriendo Ayvakit/Ayvakyt (avapritinib), única terapia aprobada para la mastocitosis sistémica avanzada e indolente tanto en EE.UU. como en la UE.
También ha destacado la compra de SpringWorks por parte de la alemana Merck KGaA, que desembolsó 3.590 millones de euros por la biotecnológica estadounidense centrada en oncología. La operación, cerrada el 1 de julio, otorgará a Merck KGaA el control de Gomelki (mirdametinib), recientemente aprobado por la FDA para tratar la neurofibromatosis tipo 1.
Por su parte, AbbVie se sumó al movimiento con la adquisición de Capstan Therapeutics por 1.930 millones de euros, apuntando tanto a su tecnología de nanopartículas lipídicas para la entrega de ARN como a un candidato CAR-T en fase I para enfermedades autoinmunes. Pese a estos movimientos, el valor potencial total de las operaciones de M&A descendió respecto al primer trimestre: 22.040 millones frente a los 30.870 millones de euros. Una diferencia explicable en gran parte por el efecto distorsionador de la operación de Johnson & Johnson con Intra-Cellular, que por sí sola aportó 13.430 millones al primer trimestre.
Por otro lado, el documento muestra que en comparación con el mismo periodo de 2024, el segundo trimestre de 2025 muestra un descenso interanual del 15,7% en número de operaciones (32 frente a 38), pero un aumento del 19,4% en el valor potencial agregado. Un indicador de que, aunque hay menos acuerdos, los que se cierran tienden a ser de mayor envergadura.
Signos de recesión
Sin embargo, no todo en el panorama financiero farmacéutico muestra signos de mejora. "El mercado de las salidas a bolsa sigue anémico, con solo dos pequeñas ofertas registradas en el trimestre", advierte el documento. Durante la convención BIO International de junio, la expectativa generalizada era que el entorno para nuevas ofertas públicas iniciales (OPI) se mantendría restringido durante el resto del año. Algunas señales de recuperación provienen de Asia, donde el interés inversor empieza a resurgir, ofreciendo una posible vía alternativa para las compañías con planes de cotización.
En cuanto a la financiación de startups, los datos reflejan un entorno más conservador. Las megarondas han desaparecido casi por completo, y la inversión total en capital riesgo ha sufrido una caída pronunciada en comparación con el año anterior. Aun así, ciertas operaciones aisladas —como la de Pathos AI, que recaudó 335 millones de euros— indican que los inversores siguen apostando por proyectos sólidos y diferenciados.
Finalmente, destaca la creciente influencia del sector farmacéutico chino. Compañías como Harbour BioMed o 3SBio están ganando terreno no solo en capitalización, sino en reconocimiento global, gracias a una combinación de I+D competitiva y alianzas estratégicas con grandes farmacéuticas occidentales.
En definitiva, según Evaluate Pharma el segundo trimestre de 2025 ha ofrecido una fotografía de transición. El sector biofarmacéutico sigue lejos de la estabilidad deseada, pero los movimientos estratégicos apuntan a una reconfiguración basada en decisiones más selectivas, enfocadas y, en algunos casos, más atrevidas. Si bien aún persisten obstáculos normativos, políticos y financieros, las compañías que mejor se adapten al nuevo contexto serán las que marquen el rumbo en los próximos trimestres.
