Tras varios años de incertidumbre y una caída sostenida en la actividad corporativa, la industria biofarmacéutica entra en 2025 con señales claras de reactivación. Según un nuevo documento de Evaluate Pharma, el sector muestra un giro hacia operaciones más selectivas pero de mayor impacto económico, tanto en acuerdos de licencia como en fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés), "impulsado por fundamentos empresariales más robustos y un entorno regulatorio más claro.
De este modo, el informe muestra que la tendencia del año es inequívoca: menos acuerdos, pero más grandes. Las compañías están priorizando activos con mayor potencial comercial y menor riesgo, una estrategia directamente vinculada a la necesidad urgente de afrontar la inminente pérdida de exclusividad de numerosos medicamentos. De hecho, Evaluate Pharma estima que más de 261.000 millones de euros en ingresos están en riesgo ante la entrada de genéricos, lo que ha provocado que las grandes farmacéuticas aceleren su actividad para reforzar sus carteras.
En este contexto, los movimientos corporativos más recientes han captado la atención del mercado. Novo Nordisk adquirió Akero por 4.700 millones de dólares, Pfizer se impuso a la propia Novo en la puja por Metsera, y MSD presentó una oferta por Verona. Según el informe, todas estas operaciones están dirigidas a activos con potencial transformador, especialmente en enfermedades metabólicas y cuidados respiratorios, dos áreas que están atrayendo inversiones masivas.
Por otro lado, el análisis de Evaluate Pharma también señala que la recuperación del entorno regulatorio estadounidense ha sido clave para reactivar la toma de decisiones estratégicas. "Aunque el volumen total de acuerdos sigue por debajo del pico de 2021 —impulsado por el impulso pospandémico— el valor global se mantiene sólido, lo que confirma un cambio estructural hacia la calidad por encima de la cantidad", determina.
Comportamiento por áreas
Por áreas terapéuticas, la oncología continúa liderando el mercado, acumulando aproximadamente 341.000 millones de euros en acuerdos entre 2022 y 2025. Sin embargo, el documento destaca que los inmunomoduladores se sitúan en el primer puesto en valor promedio por acuerdo, con alrededor de 1.280 millones de euros por operación. Aunque menos frecuentes, estos acuerdos representan apuestas de alto valor estratégico. El sistema nervioso central ocupa una segunda posición cercana, mientras que los antiinfecciosos sistémicos siguen siendo los más afectados por la desaceleración derivada de la pandemia. En contraste, las enfermedades cardiovasculares registran un aumento significativo en el valor medio de los acuerdos, impulsadas por un giro desde pequeñas moléculas genéricas hacia nuevas tecnologías.
Desde la perspectiva tecnológica, el informe subraya el dominio creciente de los biológicos. Los anticuerpos recombinantes y las terapias basadas en proteínas y péptidos encabezan la clasificación, en línea con el movimiento global hacia tratamientos más complejos y dirigidos. Paralelamente, las terapias basadas en ADN y ARN siguen en ascenso, habiendo superado la etapa de impulso vinculada exclusivamente al éxito de las vacunas de ARNm durante la pandemia, y ampliando ahora su alcance a áreas como enfermedades raras y oncología.
El resultado es un sector que, tras años de volatilidad, vuelve a movilizarse con decisión. "Impulsadas por presiones competitivas, acantilados de patentes y un renovado apetito por activos transformadores, las farmacéuticas están configurando un nuevo ciclo de crecimiento basado en menos acuerdos, mayores apuestas y una orientación clara hacia las plataformas que definirán el futuro de la biofarmacia", concluye el documento.
¿Qué ha pasado en los últimos años?
En los últimos años, las fusiones y adquisiciones en el sector farmacéutico han alcanzado niveles récord. A menudo, estos acuerdos se han centrado en tratamientos oncológicos, para enfermedades raras y para trastornos del sistema inmunológico, ya que se trataba de áreas de investigación que estaban obteniendo muy buenos resultados en ensayos clínicos y enormes beneficios al llegar al mercado. Tras un sólido comienzo de la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector, en el tercer trimestre de 2024, el sector experimentó una notable desaceleración en su actividad de M&A. Según recoge otro informe de Evaluate Pharma, entre julio y septiembre se registraron únicamente 22 operaciones, con un valor combinado de 7.548 millones de euros, marcando el segundo trimestre consecutivo de descenso en el valor y volumen de las transacciones en esta industria.
“Las condiciones financieras adversas y el aumento de las tasas de interés dificultan el acceso a capital para compañías pequeñas y medianas, limitando sus posibilidades de financiamiento“, explicó David Cantarero, catedrático de la Universidad de Cantabria e investigador principal del Grupo de Investigación en Economía de la Salud del Instituto de Investigación Sanitaria Valdecilla (IDIVAL), a este medio. De esta forma, considera que la solución podría estar en “establecer colaboraciones estratégicas o acuerdos de licencia que permitan compartir riesgos y gastos sin recurrir directamente a adquisiciones”.
Otro de los motivos identificados por Cantarero es el cambio en el enfoque de las grandes compañías hacia adquisiciones más pequeñas y de menor riesgo. En este sentido, expresó que “en un entorno económico incierto, las compañías prefieren adquisiciones específicas que generen un retorno inmediato, en lugar de grandes inversiones a largo plazo”. Por esta razón, advirtió que la solución a esta problemática pasa por “fomentar incentivos fiscales y políticas regulatorias que faciliten la inversión en innovaciones a largo plazo, motivando a las empresas a asumir proyectos de mayor envergadura”. Por último, insistió en que “el enfoque hacia áreas terapéuticas específicas en vez de fusiones multimillonarias es otra de las razones”. “El interés se centra en nichos estratégicos, como enfermedades raras, donde las inversiones son menores pero el impacto puede ser significativo, por lo que el remedio podría ser promover fondos de inversión o asociaciones público-privadas que respalden la I+D en áreas de alta necesidad médica, facilitando el crecimiento de estas empresas para atraer fusiones mayores”, especificó.
