La compañía americana MSD ha cerrado el ejercicio 2025 con un desempeño financiero y científico "sólido", apoyado en el crecimiento de su área de oncología, la contribución de nuevos lanzamientos y el buen comportamiento del área de salud animal. Así lo reflejan los resultados correspondientes al cuarto trimestre y al conjunto del año 2025, publicados por la compañía.
Tras la presentación de las cuentas, Robert M. Davis, presidente y director ejecutivo de MSD, subrayó que “en 2025, continuamos avanzando en ciencia de vanguardia para ofrecer medicamentos y vacunas transformadores que están mejorando los resultados de salud de los pacientes en todo el mundo”. “Nuestro negocio se benefició de la demanda de nuestra cartera innovadora, incluyendo Keytruda, del creciente aporte de los nuevos lanzamientos en cardiometabolismo, respiratorio y vacunas, así como del sólido desempeño del área de salud animal", añadió. Por tanto, consideró que "la transformación de nuestra cartera, reforzada por las adquisiciones de Verona Pharma y Cidara Therapeutics, está bien encaminada, y el impulso continúa mientras seguimos ejecutando nuestra estrategia".
Resultados del cuarto trimestre
En el cuarto trimestre de 2025, MSD registró ventas globales de aproximadamente 15.100 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 5% interanual (4% excluyendo el efecto del tipo de cambio). Por su parte, el beneficio neto GAAP fue de 2.726 millones de euros, mientras que el beneficio no GAAP ascendió a 4.682 millones de euros. El área farmacéutica alcanzó los 13.656 millones de euros (+6%), impulsado principalmente por oncología y por las franquicias cardiometabólica y respiratoria, parcialmente compensadas por el retroceso en vacunas.
Keytruda/Keytruda Qlex volvió a liderar el crecimiento con ventas trimestrales de 7.702 millones de euros (+7%), apoyadas en la fuerte adopción en indicaciones en estadios tempranos y en la demanda sostenida en enfermedad metastásica. La nueva formulación subcutánea, Keytruda Qlex, aportó 32 millones de euros en el trimestre. Entre otros productos destacados, Winrevair alcanzó 430 millones de euros (+133%), Capvaxive sumó 257 millones de euros tras su lanzamiento, y Ohtuvayre registró 164 millones de euros tras la adquisición de Verona Pharma en octubre. En contraste, Gardasil/Gardasil 9 cayó un 34%, hasta 948 millones de euros, principalmente por la menor demanda en China y Japón. Por su parte, el área de salud animal aportó 1.385 millones de euros en el trimestre (+8%), con un crecimiento del 11% en productos para ganado.
Balance del ejercicio completo
En lo que respecta al conjunto de 2025, las ventas globales de MSD ascendieron a 59.810 millones de euros, un 1% más que en 2024 (2% excluyendo divisa). El beneficio por acción fue de 6,70 euros (GAAP) y 8,26 euros (no GAAP), incluyendo cargos de 0,18 euros por acción relacionados con transacciones de desarrollo corporativo.
Keytruda/Keytruda Qlex alcanzó ventas anuales de 29.146 millones de euros, con un crecimiento del 7%, consolidándose como el principal motor del grupo. Winrevair sumó 1.327 millones de euros y Capvaxive alcanzó 698 millones de euros en su primer año completo en el mercado. Por el contrario, Gardasil/Gardasil 9 retrocedió un 39%, hasta 4.813 millones de euros. El negocio de salud animal cerró el año con ventas de 5.846 millones de euros, un 8% más, impulsado por el sólido desempeño del segmento de ganado y nuevas incorporaciones en animales de compañía.
Inversión en I+D
La inversión en investigación y desarrollo (I+D) fue uno de los pilares de la estrategia de MSD a lo largo de 2025. En el conjunto del ejercicio, la compañía destinó aproximadamente 14.525 millones de euros a I+D, frente a los cerca de 16.500 millones del año anterior, una reducción atribuida principalmente a menores cargos extraordinarios vinculados a adquisiciones y acuerdos de licencia.
Solo en el cuarto trimestre, el gasto en I+D ascendió a unos 3.575 millones de euros, frente a los 4.220 millones del mismo periodo de 2024. Según la compañía, esta evolución refleja un menor impacto de costes asociados a operaciones de desarrollo corporativo, parcialmente compensado por mayores inversiones en programas clínicos avanzados.
Además, durante 2025, MSD anunció resultados positivos de 18 ensayos clínicos de Fase III, reforzando su liderazgo científico. En el cuarto trimestre, la compañía recibió vales de prioridad de la FDA para Enlicitide y Sacituzumab Tirumotecan, lo que podría acelerar los plazos de revisión regulatoria de estos candidatos.
Además, presentaron datos positivos de los ensayos Fase III CORALreef Lipids y HeFH, que demostraron una reducción significativa del LDL-C con Enlicitide en adultos. La compañía también reforzó su pipeline mediante las adquisiciones de Verona Pharma y Cidara Therapeutics, así como un acuerdo de licencia con Hengrui Pharma.
Perspectivas para 2026
De cara a 2026, MSD prevé ventas globales de entre 60.260 y 61.640 millones de euros. El beneficio por acción no GAAP se situaría entre 4,60 y 4,74 euros, una previsión que incluye un cargo puntual aproximado de 3,36 euros por acción asociado a la adquisición de Cidara Therapeutics. Con estos resultados, la compañía considera que se encuentra bien posicionada para seguir impulsando el crecimiento a largo plazo, apoyada en su liderazgo en oncología, la diversificación de su cartera y una estrategia de inversión centrada en innovación y valor sostenible.
